Les ETF

ETF pour Exchange Traded Funds, un Fonds Négocié en Bourse (FNB) en langue française.
On les appelle aussi fonds indiciels ou trackers car leur objectif est de répliquer la performance d’un indice boursier, d’un secteur ou d’une matière première.

Pourquoi un article entièrement dédié aux ETF ? Tout simplement parce que ces produits cochent toutes les cases pour l’investisseur passif et long terme qui ne veut pas, ou ne peut pas, passer ses journées à suivre les cours de Bourse ou à analyser des sociétés.

Pour cette raison, ils connaissent une popularité grandissante ces dernières années. Mais ce n’est pas leur seul atout.

Qu’est-ce qu’un ETF ?

Pour bien comprendre leur succès auprès des investisseurs, il faut évidemment comprendre ce qu’il y a derrière ces produits. On a commencé à les aborder dans l’article Les bases de la Bourse : ce sont des instruments financiers (des valeurs mobilières, des titres financiers, choisis la terminologie que tu préfères) appartenant à la catégorie des OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières).

En d’autres termes, ce sont des portefeuilles d’actions (un panier d’actions) émis par une société de gestion dans le but de répliquer la performance d’un indice boursier (S&P 500, Nasdaq, CAC 40…), d’un secteur d’activité ou d’une thématique (énergie, intelligence artificielle…). Il existe aussi des ETF d’obligations, de matières premières (or, pétrole…) ou depuis peu des ETF Bitcoin spot.

Concrètement dans le cas d’un ETF actions, la société de gestion achète toutes les actions constituant un indice boursier. Et les investisseurs particuliers (toi et moi) achètent des parts de l’ETF qui est coté en continu durant la plage d’ouverture du marché. Enfin grâce à un algorithme, la société de gestion ajuste le portefeuille de l’ETF en fonction des performances des actions constituant l’indice, pour que la performance de l’ETF soit la plus proche possible de celle de l’indice suivi. Et les écarts sont en général très faibles.

📝Note du Club : si tu as bien suivi, tu as compris qu’on coche une première case pour l’investisseur passif : la diversification. Un indice boursier comporte en effet plusieurs dizaines d’entreprises (CAC 40), voire des centaines (S&P 500) ou des milliers (l’indice MSCI World comporte plus de 1 500 actions).

Gestion active vs gestion passive

Les ETF dont le but n’est que de répliquer un indice s’inscrivent ainsi dans une stratégie de gestion passive. C’est pourquoi ils sont souvent mis en comparaison avec la gestion active, c’est-à-dire les fonds dont les portefeuilles reposent sur l’expertise d’un gérant afin de surperformer le marché, autrement dit à faire mieux que l’indice comparable à son portefeuille. Et sur le long terme, ils sont peu nombreux à réussir.

Dans ce duel acharné, la dynamique des dernières années est clairement à l’avantage de la gestion passive. Selon des données Morningstar de fin décembre 2023, aux Etats-Unis les fonds de gestion passive, totalisant 13 290 milliards de dollars, ont pour la première fois dépassé les montants des fonds de gestion active (13 230 milliards de dollars).
En Europe, ce n’est pas le cas mais la tendance est là [i] : à fin décembre 2023 les fonds de gestion passive représentaient 27% du total des actifs gérés en Europe. On est encore loin du 50/50 des Etats-Unis, mais il y a 10 ans ce chiffre était de 12% et a donc plus que doublé.

Les avantages et inconvénients des ETF

Mais pourquoi donc la gestion passive et les ETF rencontrent-ils autant de succès ? Tout simplement parce qu’ils présentent des avantages considérables et finalement peu d’inconvénients.

🔼 Avantages :

• La diversification : ils permettent d’investir dans un large panier d’actifs en une seule transaction. Attention toutefois aux ETF thématiques ou sectoriels de niche qui peuvent être concentrés.
  

• Les frais de gestion : ils sont réduits, entre 0,15% et 0,5% de frais annuels pour les ETF les plus courants, en comparaison aux fonds de gestion active dont les frais annuels dépassent 1,5%, expertise du gérant oblige.

  📝Note du Club : cet écart peut paraître minime mais il fait une énorme différence sur la performance à long terme d’un portefeuille. On y reviendra dans un prochain article.
  

• La liquidité : ils sont cotés en Bourse en continu donc peuvent être achetés et vendus à tout moment pendant les heures d’ouverture du marché. Et les ETF les plus courants sont également suffisamment liquides dans le sens où il y a suffisamment d’acheteurs et de vendeurs pour que la transaction soit réalisée à un prix proche de la cotation.

🔽 Inconvénients :

• Le spread : cela correspond à la différence entre le cours acheteur et le cours vendeur sur le marché. Il peut effectivement y avoir une différence importante entre les deux qui entraîne des coûts supplémentaires.
  

• Le risque de faillite de l’émetteur : à noter même s’il est relativement faible, les sociétés de gestion émettrices d’ETF appartenant à de grands groupes bancaires, comme Amundi au Groupe Crédit Agricole. L’autre émetteur français le plus connu est Lyxor qui a été racheté fin 2021 par… Amundi.
  
  📝Note du Club : à l’international, les émetteurs les plus connus sont iShares, la marque d’ETF de BlackRock, et Vanguard dont les encours de gestion cumulés de ces deux sociétés sont autour de 20 000 milliards de dollars, soit un peu moins que le PIB des Etats-Unis, pour donner un ordre de grandeur.

Comment investir dans un ETF ?

Les ETF peuvent être détenus dans différents types de comptes et enveloppes fiscales dont les trois plus courants sont : le compte-titres ordinaire, le PEA et l’assurance-vie.
Si tu veux en savoir plus sur ces supports, tu peux consulter l’article suivant.

Pour acheter ou vendre un ETF, il faut passer un ordre en Bourse comme pour acheter ou vendre une action.
Si tu veux en savoir plus sur les différents ordres, tu peux consulter l’article suivant.

Notre sélection d’ETF éligibles au PEA

Je récapitule : l’ETF est un produit bourré d’avantages, avec peu d’inconvénients, dont la performance suit celle du marché boursier qui est l’investissement le plus performant à long terme, et pour couronner le tout il existe des ETF sur plus ou moins tous les actifs.
Mais alors, comment s’y retrouver parmi tous les ETF disponibles ?

J’estime personnellement que la meilleure enveloppe pour investir en Bourse est le PEA. La réglementation du PEA limite néanmoins l’investissement aux actions européennes et au fonds et ETF investis à au moins 75% en actions ayant leur siège dans l’Union Européenne. Le problème, et ce n’est pas faute d’apprécier notre chère France et l’Europe, c’est que l’histoire montre que ce n’est pas le marché boursier le plus performant.

Les sociétés de gestion ont trouvé la parade avec la création d’ETF synthétiques. Sans rentrer dans le détail, l’émetteur de l’ETF synthétique crée un portefeuille d’actions à 75% européennes, qui respecte donc la réglementation, et grâce à un contrat passé avec une contrepartie (un swap si tu veux tout savoir), ces ETF suivent la performance d’indices boursiers étrangers comme le MSCI World, le S&P 500 ou le Nasdaq 100.
Bref, tout ce que tu as à retenir c’est qu’on peut investir sur ces indices étrangers, les plus performants par le passé, sur ton PEA !

Pour t’aider à te diriger dans cette jungle, voici une sélection d’ETF éligibles au PEA :

• ETF PEA S&P 500
  

  • Lyxor PEA S&P 500 ETF Capi

    • ISIN : FR0011871128

    • Frais de gestion annuels : 0,15% de l’investissement

    • Politique de distribution de dividendes : capitalisation
      
      

  • Amundi PEA S&P 500 ESG UCITS ETF Acc

    • ISIN : FR0013412285

    • Frais de gestion annuels : 0,25%

    • Politique de distribution de dividendes : capitalisation et/ou distribution

• ETF PEA Nasdaq 100, il n’y en a qu’un d’éligible :
  

  • Lyxor PEA Nasdaq-100 UCITS ETF Capi

    • ISIN : FR0011871110

    • Frais de gestion annuels : 0,3%

    • Politique de distribution de dividendes : capitalisation
      
      

• ETF PEA MSCI World

  • Amundi MSCI World UCITS ETF - EUR (C)

    • ISIN : LU1681043599

    • Frais de gestion annuels : 0,38%

    • Politique de distribution de dividendes : capitalisation
      
      

  • Amundi MSCI World UCITS ETF - EUR (D)

    • ISIN : LU2655993207

    • Frais de gestion annuels : 0,39%

    • Politique de distribution de dividendes : distribution

📝Notes du Club :
- Capitalisation vs Distribution : en tant que propriétaire de parts d’ETF, tu as le droit aux dividendes versés par les entreprises constituant le portefeuille de l’ETF. L’émetteur décide alors si ce dividende t’es distribué, tu devras alors le réinvestir toi-même, ou bien s’il est directement réinvesti dans le fonds pour toi.

- Mon site de référence pour connaître les informations détaillées d’un fonds (ETF ou fonds actifs) est Quantalys. Tu peux y rechercher les fonds par code ISIN.

En Bourse, il s’avère qu’être moyen revient la plupart du temps à être parmi les meilleurs. Autrement dit, suivre la performance d’un indice boursier global va en contenter plus d’un, quand un grand nombre de gérants de fonds actifs ne parviennent pas à surperformer le marché sur le long terme.

En tant qu’investisseur particulier disposant de moyens, ressources et temps limités, peut-on prétendre à faire mieux que des gérants dont l’expertise n’est pas à remettre en cause ? L’humilité a souvent du bon.

Si le thème de la Bourse te passionne, reste connecté car les prochains sujets abordés sous un angle plus stratégique devraient t’intéresser.

Le contenu de cet article ne constitue pas un conseil en investissement et est diffusé dans un but pédagogique et d’information. L’investisseur est le seul responsable de l’utilisation de l’information fournie. Le placement en Bourse est risqué et vous pouvez subir des pertes.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

[i] https://www.morningstar.fr/fr/news/246373/les-etf-semparent-ils-aussi-de-leurope-.aspx